问鼎资本-张佳男:晚间一篇关于银行股投资的交流记录!

原标题:问鼎资本-张佳男:-晚间一篇关于银行股投资的交流记录!

晚上有好朋友和讨论关于银行股选择和如何看待银行股投资的问题,我做了简要的回答,很多东西没有展开细化的去说,先这样看吧…

首先我需要声明一下:我对银行股的理解研究和对它们的了解远远超乎很多人的想象,所以我的角度很另类和独特,再聊民生银行之前,我们需要认清楚银行板块的结构分层,以前是16家银行,后来到了30多家银行,那么这里面一定有差异化的,这种差异化主要可能很多人看到的是各家的优势和特色业务定位,但首先要明确一点,银行业同质化的含义是行业本身周期性变化的规律同质化!在这个大框架内,各有所长各有所短!六大国有银行中邮储银行最后上市把它暂时除去,我们会发现五大国有银行,自身的资本市场定位是维稳和护盘的重要工具,我们发现,不论五大银行基本面如何演绎,历史上给它们表现的时间只有几次!分别是998点股权分置改革的那一轮牛市,1664点4万亿刺激,2012年郭树清任证监会主席时全球路演说。中国银行股低估,股灾2638点以后为了稳住指数虚假繁荣而发行海量IPO,所以这一年五大银行以建设银行为龙头开始了一轮估值修复。这说明在基本面不出现重大变化的情况下,5大国有银行的定位就是需要服务于政策的!那么股份制中招行,兴业,平安,浦发,民生,华夏,光大,中信,这里面又要再次分层,光大中信表面上是以股份制银行,但实际上属于与六大国有银行一致的由财政部控股作为大股东的银行!说他们是国有银行也是可以的!【这是我个人的角度,不代表官方】那么其余的股份制里面,民生属于民营银行,那么就清晰了,股份制7家中,招行,兴业,平安,浦发,华夏是一个层面,民生单独一个层面,光大,中信属于另一个层面,当然现在其实第一层面只有招行,兴业,平安了, 再到城商行分层,当年城商行数量没有现在多,论基本面排序,宁波与南京属于股份制中,招行和兴业的关系,那么随着后期基本面的变化和各家银行定位于管理层发展战略的实施过程中,出现了分化,也就是说出现了你们所看到的基本面数据的差异化,最终造就了股价价格的差距不断拉大的过程,那么现在城商行里面第一层是宁波,第二层分别为杭州,常熟,南京,第三层贵阳,成都等一大堆了…目前还需要观察谁可以进入第一层面,和宁波一起走,当你看清楚这个结构的时候,你需要思考和观察回忆一个事情,那就是你会发现,银行股之间本质上基本面差异化不是扭曲的巨大差异,但从多年来的时间中,你会发现,同样是银行,有的股份制银行可以每天多年来股价活跃,有的不论基本面多大的改善,多年来始终是一两分钱的波动对不对?为什么呢?基本面影响吗?其实真的不是。这背后隐含了机构行为和自身潜在的一些问题!民生最辉煌的时候在2012年,一个多月的时间翻倍,之后一蹶不振…我认为这是民生中小微企业贷款定位战略的高点!反应倒市场则最好的时候,股价涨幅短期巨大,意味着它要面临拐点了!这个拐点我们无法提前知道未来是好还是坏,那么这就需要长期跟踪了,走到现在,我们发现民生自2012年以后,再无表现….则说明银行股上也存在“人性博弈”和“骗局” 最优秀的时候股价未比优秀,最差的时候也许股价是优秀的! 那么现在的民生又当如何?

我们需要再次重新开始分析,先分析宏观战略的层面,即银行业拐点周期到来,在这场周期轮回的过程中,有的银行抓住了一些机会转型完成,率先开始复苏,有的银行因为战略定位模糊和滞后,导致目前依旧迷惘,那么我们不妨眼光看远一点,银行业周期到来不论各家银行是否找到了属于自己的定位,都会出现跟随行业周期复苏的必要性,那么前几年因为大环境和自身定位错误,导致了民生一路下滑,现在民生在一路下滑的时候,全行业拐点也悄然到来。这就是宏观战略层面的。微观下我们来看,招行定位零售,兴业定位同业资管,平安银行定位背靠集团等一系列优势可以定位选择,问题来了?民生定位什么?还要小微路线吗?浦发定位什么?华夏定位什么?等等它们分别要走什么路线?至少这一点上,这些股份制我都没有看到,也就是说行业周期好的时候大家都经历了,行业周期开始波动的这几年,大家迷惘了,不迷茫的走出去了,迷惘的还在迷惘… 说到这里其实持有民生就很清晰了,行业周期已经到来,民生数年的坏账核销等一系列数据逐渐恢复,它将面临什么?面临的是行业周期上升,大家一起估值修复一下,这是银行股投资的第一阶段,也是最简单的阶段。第一阶段过后,如果民生依旧迷惘,依旧无法找寻突破性的定位,那么如果我持有民生,我一定会卖出的,第二阶段选择其他的银行股,当然你也可以考虑不再投资银行业。由于我在银行股上的时间太长了,导致我自己持有的银行股成本和个人的情怀因素影响下,我不会选择民生,并不是它不优秀,而是我会考虑第一阶段可以给跟随行业复苏上升,且在第二阶段依旧可以宛如“黑马”的银行。在资金和投资策略上,我持有的银行依旧在第一阶段给我带来了丰厚的回报,我希望保持住第一阶段的回报的同时,直接参与第二阶段,理论上我可以用现在的银行股1股换民生5股,但我不会选择换,因为这里面有风险,我已经知道我持有的银行可以完全进入第二阶段的银行股投资博弈,而民生我能看到的只有第一阶段的跟随行业复苏上升,看不到第二阶段,也许等民生第一阶段走完的时候,我现在持有的银行股,已经完全走进了第二阶段,这是确定的!而民生银行能否在第一阶段走完以后,继续进入第二阶段,我是不知道的,也许可以,也许不可以,这就是管理层的问题了,也是自身基本面的问题了,而这一切需要时间,而我不愿意选择承受这样的风险和时间,我更希望那些未来能看到,且多年来股价活跃的银行股,因为我除了银行,其他行业不太懂,且我是职业投资者,估值修复也好,不估值修复也罢,行业周期上升也好,下降也好,我都能够有机会,因为我了解这些银行股的背后….这是许多人不具备的条件…当然,民生走到现在,只有持有跟随行业复苏这一条路了,如果你想换银行,我个人给你的建议是,必须等到全行业复苏完成以后,你再考虑是否换,或者是否还愿意投资银行业…当然我会留守,因为了解,所以相伴。

如果有朝一日,银行股被非理性的市场和人们 一顿恶炒,炒成了白酒的价格和估值···我是一定会想尽办法找机会做空的 我用人性做多,我也用人性做空。涨多了一定是要跌的,跌多了一定是要涨的,这就是规律,投资银行股没有那么难….看清自己,遵循规律,输赢早在你看清自己的时候就已经注定了!我不会从银行股上退出,未来个股期权时一定要推出的,我也会选择机会做空银行股,投资的一生时间,并不需要买入许多股票,对我而言,一个行业足够了··· 我了解它们,比了解我自己还要了解…

今日话题 银行ETF 兴业银行(SH601166) 宁波银行(SZ002142) 平安银行(SZ000001) #银行股利润三年能翻倍吗# #银行# #银行股投资攻略#

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