国内A股估值及大宗商品趋势性周报

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一、期货多空趋势性跟踪

在A股市场中,可以找到诸多财务、价格等基本面和技术面等方面的因子来刻画股票的强弱属性,在期货市场中同样有类似的因子存在,只是对因子的抽象以及具体应用上存在较多细节上、技术处理上的差异,这些因子与大宗商品有着明显的正相关或负相关。

海外大宗商品市场中,一些常用的商品期货因子有以下几个大类:

因子类别
动量因子
期限结构因子
量价因子
持仓相关因子
价值因子
基本面因子
beta 因子

 

在每一个大类之下,各大类因子还可以做进一步的细化,例如量价因子包括流动性因子、偏度、流动性、特质波动率等。

 

我们依据一定的评估和筛选标准对子类因子进行有效性评估之后,对相同大类下的子类因子进行合成以降低乃至去除因子的共线性,最终经过一系列处理得到能够刻画当前期货市场各品种强弱状态的一个标准值。

 

由于在市交易的期货品种存在某些过度不活跃的品种,我们在每期处理中仅纳入当前在市品种成交活跃度排名前70%的品种。

 

本期多空强弱情况如下:

 

 

说明:

  1. 数据来源:大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、Wind、JQData、彭博。
  2. 本报告每2个交易周发布一次。
  3. 品种成交活跃度:各品种基础数据为当前品种所有合约求和数据。成交活跃度是在基础数据基础上做一定计算所得。

 

二、国内A股股债利差择时与相对估值

其中,由于相对估值数据起始于2011-06(数据滚动计算期内不予考虑)。

更多股票行业估值信息,请回复估值获得。

其他说明:

计算时间:自2010年起。

权重计算:流通市值加权

全A指数估值

代表全部A股整体是当前估值在历史上的所处的相对位置,代表在当前阶段的估值水平。据此可以判断出当前A股的投资价值,对如何在相对便宜的位置入场优质标的提供参考。估值的变化分位是0%~100%,当前数值是80%,意味着当前的A股比2010年以来80%的时候都要昂贵,是有效的估值提醒指标之一。

 

 

股债利差

股债利差是一个大类资产比较维度的指标,代表着有风险的A股投资收益率与无风险收益率(采用10年期国债收益率)的差值。如果股债利差处于高位,说明股票的投资收益率远高于债券的收益率,可以选择适度仓位入场;如果股债利差处于低位甚至负值,说明股市的投资收益率低于无风险收益率,风险远远大于收益,此时股市的投资价值偏低。

 

相对估值:

指数/行业的相对估值是指数/行业估值相对于全A指数估值的倍数。

 

 

特别说明:科创板相对独立,更接近于“造梦板”,不适用当前估值评判体系,,因此不对科创板进行相对估值的评估。

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