风起于青萍之末——百亿私募就这么把自己玩死了

金融 kingmo888 919℃ 0评论

关注金融市场的人都清楚,这两天A股跌势汹汹,港股的粉底也被擦得一干二净。这样的行情之下,有的人稳坐钓鱼台笑看潮起潮落,有的人忧心忡忡寝食难安。这不昨天的一条百亿私募产品批量达到清盘线的新闻就刷爆了圈内人士的朋友圈。到底为什么会走到这一步?

我们先看这些天发生了什么:

《獐子岛扇贝跑路2》,网友高喊——活要见贝,死要见壳!

《上市公司董事长跳楼》(死者为大,话不多说。)

《有机构被立案调查》

……

《乐视复牌跌停见》(11跌停后今天开板了!)

整体而言,就是好的公司在拼命的藏利好,坏的公司拼命的挤风险。

 

言归正传,说实话现在写这篇文章难免有落井下石之嫌,但FOF本身就是需要对公司进行各方面的考察的,既然这个消息触动了我的一些思维,那还是分享出来避免更多人踩雷吧。还是老规矩,不做技术性分析,谨主观上演绎法来做些判断。

其公开历史业绩最久的一支基金的业绩

 

 

 

投资需要批判思维,要用审视的目光来看待投资标的。

要评估一个私募公司的优劣,业绩只是门槛,公司的基本面才是重头戏。先看这家公司的官网介绍重点节选:

神州牧基金,是中国证券投资基金业协会私募基金管理人,基金产品全部为股票多头策略类型。

秉承“灵活、前瞻、独特、反向”的投资风格,遵循“价格交易、趋势投资、尊重市场、辩证思维”的投资理念。

尤其2015年6月公司在大盘5000点全身而退,而后坚持空仓9个月成功回避了三轮股市暴跌,此期间旗下产品无一亏损。又在市场普遍的恐慌与观望中,出人意料地在2016年4月份3000点下方重仓入市至今。

 

创始人辛宇27岁创办该公司后几年时间公司做到百亿规模,不得不说青年才俊。我认识的很多朋友都有非常强的盈利能力,其中不乏盈利几十倍的佼佼者。不过他们都有一个共同的特点,就是稳准狠。因为几千万的资金规模,流动性还不在其考虑范围之内。相信创始人的成功中也有其中部分特性。

可是当规模变得庞大时,又有多少民间高手一战成名后面对骤然数倍几十倍扩大的管理规模因为依旧采用以前的战术套路而死在流动性上呢。神州牧的投资理念在面对过百亿规模的体量,如何做的到灵活一说。

 

从投资风格来看,其以股票多头主动管理策略为主,我们对标的一个是各类股票指数,另一个是同类的基金表现。

在指数上涨的时候不比指数涨得少,指数下跌时比指数跌的少,长期下来累计收益就会很可观。这体现了基金的盈利能力以及风控能力或者说是择时能力。

因此我们在考察一家股票主动管理策略为主的公司时,比较在意一轮完整牛熊周期里的业绩表现。前文中贴了一个业绩图,可以看到2015年上半年确实躲过了数轮股灾——这也是唯一可以宣扬的亮点——可后期结构性走势的时候却远远跑输指数了。从2016年的行情走完,就可以说明择时做的并不是完善。

要知道,对诸多知名的券商首席经济学家来说,他们依托强大的资源信息优势,都做不到高胜率的择时,更何况私募公司呢,因此一次的命中只能归结于运气。

 

从投资风格来看,2015年5月累计收益73.6%,6月的累计收益就暴涨到298.32%,单月收益200%多。这印证了前文中说的稳准狠重仓的特征。

 

从2016年恢复仓位到清盘前的这段时间里,有2种可能性:

  1. 重仓个股。
  2. 持仓中小盘股(从17年4月的巨幅回撤来看,持票风格贴近中证500的可能性比较大)。

而无论上述哪一种情形,都说明其风格切换非常慢。或许这是独特、反向的一种体现吧。后期的整体走势,完全属于散户的赚指数不赚钱的表现——

蓝筹涨了好多,不敢买,买了跌了怎么办。持有的小票拿了这么久,不敢卖,卖了踏空行情怎么办。于是纠纠结结的不止损,直到前两天中小盘暴跌一下子击穿清盘线。

 

要知道,市场不是没给过机会。

 

或许,净值临近清盘线的这种情况下,减仓了,想追平净值翻身更难(注1)。不减,结果我们已经看到。

 

所以,投资需要审慎,风险控制永远放在第一位,把命运放回自己手中。

 

注1:净值下跌30%只需要下跌30%,净值想再回到1却需要上涨近43%,如果仓位减半则需要上涨86%才能回到本金1的位置。

 

PS:本文不是为了拉仇恨,谨例证金融市场的风险性。

转载请注明:Python量化投资 » 风起于青萍之末——百亿私募就这么把自己玩死了

喜欢 (1)or分享 (0)
发表我的评论
取消评论
表情

Hi,您需要填写昵称和邮箱!

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址